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Dissertation
Patrice Fontaine1
29 May 1986
TL;DR: In this article, le modele d'arbitrage dans l'environnement international has been examined empirically and it has been shown that it is rejete dans quatre pays.
Abstract: L'objet de cette etude est de considerer le modele d'arbitrage dans l'environnement international ; ceci afin de donner une alternative aux modeles internationaux d'equilibre des actifs financiers. Dans un premiere approche, nous avons mis en evidence que la relation fondamentale du modele d'arbitrage n'est pas exactement verifiee. Cependant, et malgre certaines critiques du modele d'arbitrage, celui-ci est coherent sur le plan theorique et de plus, il est falsifiable. Nous avons alors realise une analyse empirique de ce modele sur les echantillons d'actions de dix pays. Ce test indique que le modele est rejete dans quatre pays. Nous proposons ensuite une extension du modele d'arbitrage au cadre international. Dans ce modele international, des facteurs lies aux differents taux de change apparaissent en plus des facteurs traditionnels et ces nouveaux facteurs sont apprecies. Des relations concernant les taux de change et les primes de risques sont alors developpees a partir de ce modele qu'une confrontation empirique ne nous a pas permis de rejeter. Deux a quatre primes de risque sont appreciees selon l'echantillon considere. Enfin, dans cette partie, est etablie une definition de l'integration financiere. Nos tests indiquent alors que le marche mondial n'est pas integre. En dernier lieu, nous avons tente d'expliquer les differents facteurs influencant les rentabilites des actifs financiers. Nos resultats empiriques montrent que, soit au niveau mondial, soit au niveau national, les principales variables sont respectivement : le portefeuille de marche, la production et l'inflation