计量经济分析 = Econometric analysis

In this book, Andrew Harvey sets out to provide a unified and comprehensive theory of structural time series models. Unlike the traditional ARIMA models, structural time series models consist explicitly of unobserved components, such as trends and seasonals, which have a direct interpretation. As a result the model selection methodology associated with structural models is much closer to econometric methodology. The link with econometrics is made even closer by the natural way in which the models can be extended to include explanatory variables and to cope with multivariate time series. From the technical point of view, state space models and the Kalman filter play a key role in the statistical treatment of structural time series models. The book includes a detailed treatment of the Kalman filter. This technique was originally developed in control engineering, but is becoming increasingly important in fields such as economics and operations research. This book is concerned primarily with modelling economic and social time series, and with addressing the special problems which the treatment of such series poses. The properties of the models and the methodological techniques used to select them are illustrated with various applications. These range from the modellling of trends and cycles in US macroeconomic time series to to an evaluation of the effects of seat belt legislation in the UK.

Forecasting, Structural Time Series Models and the Kalman Filter

We investigate whether income inequality affects subsequent growth in a cross-country sample for 1965-90, using the models of Barro (1997), Bleaney and Nishiyama (2002) and Sachs and Warner (1997), with negative results. We then investigate the evolution of income inequality over the same period and its correlation with growth. The dominating feature is inequality convergence across countries. This convergence has been significantly faster amongst developed countries. Growth does not appear to influence the evolution of inequality over time. Outline

https://www.econstor.eu/bitstream/10419/81822/1/02-28.pdf

Economic growth and income inequality

Econometric policy evaluation: A critique

Foundations Of Statistics

El contenido de este libro esta organizado como sigue. La obra contiene 91 capitulos divididos en 19 partes. La parte I presenta el trabajo de Robert Brown sobre el movimiento erratico de particulas de polen en el agua. La parte II revisa los prerrequisitos necesarios para el analisis de riesgos financieros. La parte III presenta el trabajo desarrollado por los clasicos: Louis Bachelier, Paul Samuelson, Fischer Black, Myron Scholes y Robert C. Merton. En la parte IV se introducen los derivados financieros simples. La parte V trata sobre la valuacion de opciones con volatilidad estocastica. En el transcurso de la parte VI se valuan las opciones americanas. La parte VII reune diversos topicos avanzados de valuacion de opciones. A traves de la parte VIII se estudian diferentes tipos de opciones exoticas. En la parte IX se introducen los modelos de tasas corta y forward para la valuacion de bonos cupon cero. En la parte X se revisan algunas tecnicas de ajuste y estimacion de curvas de rendimiento de bonos cupon cero. En el transcurso de la parte XI se lleva a cabo un analisis comparativo sobre las diferentes medidas de riesgo y se discute el concepto de medida coherente de riesgo. En la parte XII se estudian los conceptos de riesgo credito y derivados de credito. El contenido de la parte XIII consiste en la metodologia de opciones reales. En la parte XIV se valuan diversos derivados de tasas de interes y notas estructuradas. En la parte XV se presentan varios metodos numericos para valuar productos derivados. En la parte XVI se introduce la nocion de riesgo operativo. En el transcurso de la parte XVII se extiende el analisis de valor en riesgo para incluir valores extremos. En la parte XVIII se establecen los prerrequisitos para el estudio de los modelos economicos de riesgos, los cuales comprenden fundamentalmente diversas tecnicas de optimizacion dinamica, ya sea determinista o estocastica. Por ultimo en la parte XIX, se estudian distintos modelos economicos de riesgos en los que la nocion de agentes racionales maximizadores de utilidad desempena un papel primordial.

Riesgos financieros y económicos, productos derivados y decisiones económicas bajo incertidumbre

Temporary stabilization: A stochastic analysis

This paper explores the long-run effects of inflation on the dynamics of private sector bank credit and economic growth in Mexico over the period 1969–2011. With an ARDL-type model, the statistical results suggest that the availability of private sector bank credit in the economy exerts a positive impact on real GDP. In addition, inflation rates have contributed negatively to the increase in private credit, liquid liabilities, and financial development. A key outcome is that one percent increase in inflation is associated with a 0.07 % fall in long-run real rate of output through its effect on bank credit to the private sector. Another crucial finding is that policies of financial liberalization have helped stimulate economic growth. Reinforcing the literature on finance and growth, this study reaffirms that inflation rates are detrimental to long-run financial development and economic growth.

https://www.econstor.eu/bitstream/10419/108959/1/791971252.pdf

Growth, bank credit, and inflation in Mexico: evidence from an ARDL-bounds testing approach

http://www.economia.umich.mx/eco_old/eventos/2007/03mar/archivos/3%20Venegas1.pdf

Stochastic temporary stabilization: Undiversifiable devaluation and income risks

El primer capitulo del presente libro muestra la consistencia de los principios financieros mas importantes con la nocion de racionalidad economica “perfecta”, lo cual sugiere que la existencia de consumidores racionales es un postulado “conveniente” (decir que es “correcto” seria muy pretencioso) para el desarrollo adecuado “de la teoria economica”. Para ello, la ecuacion diferencial parcial (EDP) de Black-Scholes-Merton (BSM) que determina el precio de un producto derivado se obtiene bajo diferentes principios financieros tales como: condiciones de no arbitraje, coberturas, el modelo CAPM (Capital Asset Pricing Model), portafolios replicantes y autofinanciables, VPN (valor presente neto), el modelo de Markowitz, etc. Posteriormente, se obtiene exactamente la misma ecuacion de BSM utilizando un consumidor-inversionista maximizador de utilidad sujeto a su restriccion presupuestal, lo que confirma la consistencia de dichos principios financieros con la racionalidad economica.
En el segundo capitulo encontramos como las empresas e instituciones en el dia a dia de sus operaciones se enfrentan a diferentes riesgos ya sean estos propios de su actividad economica o del entorno en el que operan. La literatura en general clasifica los riesgos financieros en tres grandes grupos estos son, los riesgos de mercado, de credito y operativos entre los cuales existen interdependencias. La mayor parte de las metodologias tienen un fundamento estadistico y se centran en la medicion del riesgo de mercado y de credito, sin embargo, para la medicion del riesgo operativo las aproximaciones estadisticas pueden ser limitadas por varias razones y entre las mas importantes esta la carencia de datos debido al caracter discreto de los eventos. Lo anterior hace que la informacion disponible para valorar el riesgo operativo sea en muchos casos incompleta, vaga o subjetiva; lo cual dificulta la medicion. Es por esto que en los ultimos anos se ha captado el interes de expertos e investigadores con el fin de desarrollar metodologias para su tratamiento lo cual ha llevado a la aplicacion de metodologias novedosas como la logica difusa o los sistemas expertos difusos; tecnicas que apuntan a ser parte de la solucion del problema de valoracion de riesgos para las empresas.
En este capitulo se hace una descripcion de casos practicos donde se ha utilizado estas tecnologias para medir algunos riesgos operativos de empresas tal como la medicion de expectativas hidroclimaticas para el control de generacion de energia o el derribamiento de torres de energia en Colombia, entre otras. Como podra observarse, en muchas de estas operaciones las variables explicativas de estos eventos se combinan entre variables cualitativas y cuantitativas, situacion que impide la utilizacion de modelos de riesgo tradicionales que no permiten contemplar valores linguisticos como parte del planteamiento de un problema.
En el ultimo capitulo se presenta el concepto curva de rendimiento y una revision teorica de los modelos utilizados para construir la curva de rendimientos. Se describen en forma detallada las ecuaciones para la estimacion de la curva de rendimientos mediante las metodologias de ajuste de datos de Nelson-Siegel (1987) y Svensson (1994). Los resultados de las estimaciones en Colombia para TES totales tasa fija, durante 2005 y 2006, muestran un mejor ajuste con la metodologia de Svensson, capturando ademas como se invierte la curva de rendimiento en su tramo corto para vencimientos entre 2 y 3 anos.

Francisco Venegas-Martínez

Papers

Riesgos financieros y económicos, productos derivados y decisiones económicas bajo incertidumbre

Temporary stabilization: A stochastic analysis

Growth, bank credit, and inflation in Mexico: evidence from an ARDL-bounds testing approach

Stochastic temporary stabilization: Undiversifiable devaluation and income risks

Riesgos financieros y económicos